中国外汇储备已相当于德国经济总量

中国一季度外汇储备出现自2011年第二季度以来的最高季度增幅，意味着中国再次面临巨额资本流入。

一季度中国外汇储备跃升1300亿美元，达到3.44万亿美元——这一规模约为德国经济总量。外汇储备增加导致信贷大幅增长，尽管人们对中国债务水平已经感到担忧。中国的外汇储备规模目前已居世界首位。

最新数据表明，资金自去年以来流出中国的趋势已急剧逆转。中国政府称，从海外回流的现金部分导致一季度信贷快速增长。与2012年头三个月相比，中国一季度新增信贷总额增长了58%，达到6.2万亿元人民币（约合1万亿美元）。

出于对中国地方政府和企业已经积累太多债务的担忧，惠誉（Fitch）本周下调了中国主权信用评级，这是1999年以来，国际主要评级机构首次下调中国评级。

惠誉对中国影子金融系统也更为担忧——影子金融规模在一季度继续快速膨胀。一季度中国未偿还银行贷款同比温和增长16%。但处于中国正规银行系统之外的信贷规模（包括信托贷款及公司债券）则增长了一倍以上。

“外汇储备的增长明确表明，资金正再次流入中国。由于美国和日本都在大量印钱，今后几个月，人们对此会感到越来越担心。”

美联储及日本央行大规模收购债券，令两国货币供应大大增加。产生的现金中，部分最终可能流入中国这类新兴市场。过去两个月来中国央行加大了回收流动性的力度，以缓和资金流入造成的通胀效应。

中国政府一直实行严格的资本管制，以阻止投机性资金的流入。然而，中国周三发布的出口数据出现巨大差异，显示投资者或许正在绕过监管机构将资金偷偷带进中国。

3月份中国出口总额增长了10%，而对香港的出口增长了93%。分析人士表示，这一数据表明，一些企业可能通过虚开贸易发票，将更多资金带入中国。

强劲的信贷数据可能会加重人们对于通胀、政府债务及影子银行的担忧。